被市场打脸的5大逻辑,你信了哪个邪?

作者:杜玉梅 ???栏目:商业 ???来源:搜狐 ???发布时间:2019-02-04 12:01

内容摘要:功夫研报:2019建筑行业外部环境极佳,把握基建板块主线机会;挖出一只食醋龙头企业功夫复盘:短线情绪温度40,这一数据表明市场赚钱效应仍处于中低位,后市有望进一步回暖。今日策略:轻仓试探为主行业挖掘机:一、策略:被市场打脸的5大逻辑,你信了...

功夫研报:2019建筑行业外部环境极佳,把握基建板块主线机会;挖出一只食醋龙头企业

功夫复盘:

短线情绪温度40,这一数据表明市场赚钱效应仍处于中低位,后市有望进一步回暖。今日策略:轻仓试探为主

行业挖掘机:

一、策略:被市场打脸的5大逻辑,你信了哪个邪?(新时代证券)

二、基建:2019建筑行业外部环境极佳,把握基建板块主线机会(国盛证券)

三、恒顺醋业:食醋龙头企业,向全品类全国化进军(广证恒生)

情绪温度计:昨日两市上涨家数1526家,涨跌停比40:16,昨涨停今表现2.9%,炸板率33%。根据各项数据量化出两市情绪温度为40,这一数据表明市场赚钱效应仍处于中低位,后市有望进一步回暖,今日市场以震荡回暖为主。今日策略:轻仓试探为主

盘面回顾:2019年首个交易日A股遭“开门绿”,三大股指早盘集体高开低走,午后持续震荡走低,沪指一度逼近前期低点。盘中题材股表现相对强势,5G、基建等均有所表现。截至收盘,沪指跌1.15%,创业板跌1.74%。

板块梳理:昨日5G再度拉升,东方通信涨停;大基建表现较好,山东路桥、成都路桥等一度涨停。午后券商板块逆势拉升,国海证券一度大涨7%,天风证券、南京证券等跟涨。

今日猜想:昨日是2019年的首个交易日,很不幸的是第一天指数就给了大家一个下马威。虽然两市有超1500家个股上涨,但真实赚钱效应并不高。接下来我们看看有哪些方向值得关注:1.次新,顶级游资欢乐海岸从泰永长征割肉离开,近8000万资金出来都没能砸跌停,承接还是很不错的,这次轿子变轻了,观察有无可能被资金拉上去,如果成功上位,有望带动其余低位次新产生补涨。

(一)策略:被市场打脸的5大逻辑,你信了哪个邪?(新时代证券)

2018打破了很多投资者 2017 年年底坚信的逻辑。总结起来,券商认为至少有以下五大逻辑被打破了:

打脸一:产能收缩和行业集中度提升将会大大减少盈利波动周期

大宗商品永远是周期性的,产能很重要,需求也很重要,而且所有的政策都是有周期的,不管是行业的补贴政策,还是环保政策、产能政策。几十年的商品价格走势告诉我们,大宗商品的波动周期性从来都不会消失,大宗商品价格很少有能够持续上涨超过 3 年以上的。

打脸二:去杠杆只局限在金融层面

A 股 2016 年底也经历过调整,但 2017 年下半年又再创新高。在此期间,大家形成的判断是,去杠杆只是金融层面。事后来看,去杠杆虽然可能着力点是金融,但是由于各层面资金、利率是联动的,最终也会影响到实体经济,只是会有时滞。如果考虑利率变化对股市的影响,一般是三个阶段(利率拐点、信用拐点、盈利拐点)。2017 年只是第一个阶段,所以没有太多感觉。

打脸三:海外资金不断流入,A 股波动下降

价值股行情此前蔓延,“海外资金流入,A 股波动下降”的逻辑被更多人认可,但是看 2018 年的行情,海外资金流入的速度并没有放缓,但 A 股却跌跌不休。事后来看,海外资金稳定流入的逻辑没有错,错在高估了海外资金的影响,海外资金虽然持仓占比不断提升,但比例也只占流动市值的 3.2%,国内资金的进出依然是市场大趋势的主要决定因素。

打脸四:估值还不贵,不可能有大调整

2018 年初 A 股的估值并不高,大部分板块在历史均值附近。估值并不高反而让经验丰富的投资者放松了警惕。事后看来,估值很重要,但如果盈利预期下行,估值也可以从不贵变成很便宜,很便宜也可以变成白菜价。

打脸五:消费涨是消费升级,不是需求回升带来的,所以没有周期

事后来看,消费升级、行业集中度提升是长期大逻辑,已经持续了不止 2 年,大部分行业其实从 2000 年之后一直是行业集中度提升的,只是之前经济增长快,大家忽略了。长期逻辑很重要,但对 1-2 年的盈利判断还是要回归到 1-2 年需求供给边际的变化。

(二)基建:2019建筑行业外部环境极佳,把握基建板块主线机会(国盛证券)

1.货币宽松,降准延续,基建将成稳投资主要着力点

货币环境持续宽松,2019年建筑行业面临极佳外部环境。经济增长承压、不确定因素诸多环境下,2019年稳增长成政策必然选择。预计货币环境将维持宽松,降准有望延续,降息重启存在可能,信用疏导在努力过程中,建筑板块面临极佳环境。预计2019年基建投资稳步加速,基建将成为稳投资的主要着力点。

2.基建补短板方向明确,低估值建筑央企与设计龙头大力看好

政策明确基建补短板重要方向,财政有望持续发力,随着专项债发行及使用大幅增长及信贷疏导加大,基建行业横向对比具有相对确定性,且存进一步刺激潜力,基建板块为优选方向,看好低估值建筑央企和设计龙头。设计龙头不仅受益于当前基建稳增长,且通过异地扩张、业务横向及纵向拓展、项目大型化持续提升市占率呈现一定成长股属性,并具有极佳现金流,目前板块估值仍低,具备较强投资价值。

3.基建链低估值标的、设计类龙头标的的机会看这里

基建链重点推荐低估值建筑央企中国建筑、中国铁建、中国中铁及中国交建;具有成长属性的设计龙头 苏交科、中设集团、设计总院。

(三)恒顺醋业:食醋龙头企业,向全品类全国化进军(广证恒生)

1.行业两极分化严重,大企业市占率不断提升,行业整合大势所趋

由于酿造和饮食的差异,我国形成了四大名醋并行发展的行业格局,缺乏全国化的大产品和全国性企业,行业格分散,仅有9%的企业产能超过10万吨,行业龙头恒顺市占率仅占10%左右。行业稳健增长的背景下两极分化严重,大企业携资金、品牌、渠道等优势市占率不断提升,小企业生存难度不断加大,行业整合、集中度提升是大势所趋。

2.恒顺醋业产品种类丰富,依托高铁宣传,年影响15亿人,实现60万个经销网点

1)公司是最大的恒顺香醋生产商,将传统工艺技术与现代科技相结合,践行和传承恒顺香醋生产工艺。产品端开发了七个系列几十种产品,SKU超过百种,未来计划以培育大单品为核心,将SKU精简到60-70种,进行资源集中投放,发挥更大的效用。同时积极布局高端品,通过产品扩张率先卡位布局,高端品收入已超过2亿,占醋类销售的21.26%。

2)品牌端着力将恒顺打造为全国知名的食醋品牌,选择高铁作为品牌宣传推广的重要窗口,年影响15亿人次,并通过冠名综艺和插播广告持续强化品牌价值,恒顺已成为品牌价值最高的食醋品牌。

3)渠道端扎根华北,以“春耕造林”等方式开展深度分销和渠道下沉,累计打造2万家标准化农贸终端店,并进行了电商、特通、新零售等B2B和B2C渠道探索,17年零售、特通和电商等渠道均实现两位数增长,通过营销中心下设的30个办事处覆盖各地区60万个经销网点。

3.公司料酒产品持续发力,有望成为行业领军品牌

公司目前处于单品类增长的后期阶段,除保证食醋稳定增长外寻求第二、第三大品类发展机会,其中料酒已经发展成为明星产品,17年料酒收入超过1.5亿,并且新建了10万吨的料酒产能,看好公司在这轮料酒市场规模扩张的背景下借助品牌和渠道优势占领市场,迅速成为料酒行业的领军品牌。公司已经形成了覆盖食醋、料酒、酱油、麻油、酱菜、黄酒、沙司等十二个品类的调味品矩阵,为未来“大调味品”业务提前布局,增强业绩增长潜力。

以上是今天的功夫研报。每天5分钟,让基金经理为你打工!